2014年3月8日 星期六
2013年12月1日 星期日
[蘋果投資導航]人幣穩升值 買債收10厘
中日關係因識別區問題再度緊張，其實兩者貨幣近期走勢亦南轅北轍。人民幣近期走勢凌厲，日圓卻弱過藥煲。除了相關貨幣升貶值受惠受累股份外，可從其他產品，如債券、基金甚至磚頭搵食，全方位進攻，隨時可以買多幾份聖誕禮物。
中央銳意開放匯率自由化，人民幣升值步伐預期大升溫，市場保守估計每年升幅可達2%至3%，倘配合普遍息率高約3厘的人民幣定息產品投資，如定存及國債等，每年總回報至少5厘，揀中表現理想的人債基金，派息再加表現的綜合回報，更可高逾10厘。專家認為，對普遍穩陣投資者而言，已算吸引。
新鴻基金融外匯策略師任曉平表示，人民幣升值預期，除了是內地匯率開放外，國務院總理李克強上周的東歐訪問時再採取「高鐵外交」亦是誘因，「因為人民幣越升，變相中國海外投資成本就越低」，故他相信短期升值步伐會持續。不過，他指地方債問題長線仍會窒礙資金流入中國，升值步伐未必會加快，只會維持每年2%至3%。
新鴻基金融外匯策略師任曉平表示，人民幣升值預期，除了是內地匯率開放外，國務院總理李克強上周的東歐訪問時再採取「高鐵外交」亦是誘因，「因為人民幣越升，變相中國海外投資成本就越低」，故他相信短期升值步伐會持續。不過，他指地方債問題長線仍會窒礙資金流入中國，升值步伐未必會加快，只會維持每年2%至3%。
一年定存回報3厘
升值預期不變，帶動人民幣定息產品吸引力上升。其中本周四（12月5日）前仍可認購的財政部兩年期國債，首次引入新股上市形式，可透過證券行認購，下周四（12月12日）掛牌後更可於交易所買賣，年息2.8厘，每半年派息。計及市場估計的每年約2.5%升值步伐，零售國債每手一萬元入場，兩年後袋560元利息及500元匯兌收益，總回報1,060元，持貨至到期日總回報可高達10厘。
任曉平指，歐美等央行加息意欲微，加上油價平穩令通脹預期低，年息2.8厘再加升值預期的國債其實算吸引。豐盛金融資產管理董事黃國英指，目前股市非一面倒利好，要選擇性揀股，對穩陣投資者而言，國債是更佳投資。
除國債外，定存及人民幣相關基金亦有捧場價值。本港人民幣1年定存普遍約3厘，大行如匯豐、中銀香港則偏低，僅2.9厘，永隆1年期人民幣定存10萬元有3.2厘，南洋商業銀行半年存20萬元新資金，可獲年利率3.23厘；另外，建銀轉出糧戶口半年3.55厘。
任曉平指，歐美等央行加息意欲微，加上油價平穩令通脹預期低，年息2.8厘再加升值預期的國債其實算吸引。豐盛金融資產管理董事黃國英指，目前股市非一面倒利好，要選擇性揀股，對穩陣投資者而言，國債是更佳投資。
除國債外，定存及人民幣相關基金亦有捧場價值。本港人民幣1年定存普遍約3厘，大行如匯豐、中銀香港則偏低，僅2.9厘，永隆1年期人民幣定存10萬元有3.2厘，南洋商業銀行半年存20萬元新資金，可獲年利率3.23厘；另外，建銀轉出糧戶口半年3.55厘。
人債ETF每季派息
至於坊間的人債基金多近50隻，今年表現最佳為恒生人債基金，升8.62%，去年派息約3.7厘。其次為海通環球人民幣收益基金，升7.29%，息率約2.6厘。惟一般購買基金須經銀行並收取認購費，故零售債券須較長期持有以抵銷認購費。若想買入人債基金但同時又保留資金靈活性，可選交易所買賣基金（ETF）。現時本港人民幣債券ETF只得一隻，就是貝萊德推出的安碩人債基金（3139、83139），預期收益率為3.2厘，每季派息一次。
紙業內險股可得益
【推薦股份】
炒受惠人民幣加快升值的概念股，不外乎以人民幣作為收入、但以美元作支出的股份，首選當然是內地航空股及紙業股。紙業股玖紙（2689）、理文造紙（2314）均是向內地客戶銷售箱板原紙產品收取人民幣，但借貸的利息開支則是以美元為主，反映收入與成本的貨幣並不對稱。兩股之中，玖紙債最重，而有分析估計，如人民幣兌美元每升值1%，玖紙2014年度盈利將可增加3.9%，但理文盈利只升1.6%，故玖紙相對值博，中短線可看麥格理所定7.5元目標價。
此外，另持有大量人民幣投資的內險股，及人民幣作路費收入的公路股也可留意。
內地航空股向內地客戶出售機票均以人民幣計價，但燃油開支及美元債務的利息開支等則是以美元計，人民幣升值可增加收入降低開支，並可能有一筆匯兌收益入賬。巴克萊預期，人民幣兌美元升值，國航（753）、東航（670）及南航（1055）每股盈利均可提升，當中又以南航受惠程度最高，給予目標價4.24元，潛在升幅達24%。
炒受惠人民幣加快升值的概念股，不外乎以人民幣作為收入、但以美元作支出的股份，首選當然是內地航空股及紙業股。紙業股玖紙（2689）、理文造紙（2314）均是向內地客戶銷售箱板原紙產品收取人民幣，但借貸的利息開支則是以美元為主，反映收入與成本的貨幣並不對稱。兩股之中，玖紙債最重，而有分析估計，如人民幣兌美元每升值1%，玖紙2014年度盈利將可增加3.9%，但理文盈利只升1.6%，故玖紙相對值博，中短線可看麥格理所定7.5元目標價。
此外，另持有大量人民幣投資的內險股，及人民幣作路費收入的公路股也可留意。
內地航空股向內地客戶出售機票均以人民幣計價，但燃油開支及美元債務的利息開支等則是以美元計，人民幣升值可增加收入降低開支，並可能有一筆匯兌收益入賬。巴克萊預期，人民幣兌美元升值，國航（753）、東航（670）及南航（1055）每股盈利均可提升，當中又以南航受惠程度最高，給予目標價4.24元，潛在升幅達24%。
持外幣資產 不利內銀
不過，人民幣升值對內銀股不利，因部份內銀股持有不少外幣資產，人民幣升值，其有機會錄得一定程度的特殊外幣損失，以中行（3988）為例，截至今年6月底，其持有歐洲各國政府及各類機構發行債券賬面值373.65億元人民幣，故建議避開。
2013年11月27日 星期三
[經濟通]國債認購攻略 大飛小注各有竅門
26/11/2013
國債認購攻略 大飛小注各有竅門
新一批兩年期零售國債票面息率2.8厘，較去年高，穩定回報加上人民幣升值預期。不少散戶磨權擦掌，準備認購。由於分派的詳細方式仍然未有具體資料，本欄根據不同情況及目的，為讀者提供認購策略建議。
為吸引散戶認購零售國債，各大銀行紛紛推出豁免認購費、轉倉費等認購優惠 (Dennis 攝)
可重覆申請 「每名投資者」定義關鍵
市傳人民幣波動區間快將獲得放寬，預期離岸價今年有機會升破6算，零售國債已於上周五(22日)開始接受公眾認購，升值潛力加上國債2.8厘回報，對保守型的投資有一定吸引力。
根據銷售手冊， 國債一五十二(86615)入場費只需1萬元(人民幣.下同)凡持有本港身份證的個人投資者均可認購，多間銷售銀行均指每名散戶可於不同機構作重覆申請，但卻未有提供進一步分派資料。據銷售文件，每名申請人可望獲分配最少一手，餘下國債將按每名投資者有效申請的數目按比例分配，但所指的「每名投資者」是按每個身份證號碼計還是按每機構戶口計，就未有交代。市面上有兩種猜測，一是國債先確保以身份證號碼計「一人一手」，若有餘貨則按認購比例分派。即愈大手申購，獲額外分配的機會愈大；另一說法則是先按申請戶口分派，即「每戶口一手」，再按比例分派。第二種說法意味重覆申請者即使小注入場，只要大舉開戶，便可望獲額外分配。
是次銀行、證券商均可分銷國債，新手如想在銀行認購國債而又沒有開設人民幣戶口及投資戶口，需先花20至30分鐘開設有關戶口，其後再親身、以電話或經網上銀行認購。而在證券行，則按一般開立證券戶口手續辦理，其後再經銀行存入款項。
投資者亦須留意，透過銀行申購的國債將於場外交易市場(OTC)買賣，除非事後進行轉倉手續，否則跟在證券行申購直接使用港交所(00388)平台買賣，交易費及買賣手續將有別。參考財政部零售國債最高認購人數紀錄的2009年，共14.95萬人認購，是次認購人數料有多無少。即無論何種方式分派，亦未必可每人獲穩派兩手。
由於是次每人可同時向多間券商、銀行提交多份申請，要用盡各行認購國債的優惠，又想獲多於一手，則需按「財力」多寡及投資目的制訂策略。
策略一: 小額認購 盡開戶口各一手
對於資金未算太充裕的散戶來說，便要使用「開戶策略」，在不同的銀行或證券行開戶，每個申請認購一萬元，博一旦採「每戶口一手」的分配機制時便可獲派更多手數。 以耀才為例，該行豁免近所有費用，客戶如認購一手國債，更可安排十成零息孖展貸款，即投資者可以零成本抽國債。但若認購兩手或以上，則第二手起會每手收取10元費用。
策略二: 大額認購 一兩手+大飛
如閣下坐擁大筆資金，如數十萬甚至上百萬元，則可使用「分散+比例」策略，即分別使用兩個戶口，一個只申講一、兩萬元；另一個則以餘下所有資金申講。若透過比例分派，這可望獲派更多手國債。
投資者也要留意，如手頭沒有足夠人民幣作申購，，不妨選擇透過證券行認購國債，因部分表明可以先存入港元等值，然後可向他們作兌換，不受銀行每日2萬元兌換限制。不過如有充裕時間，則可以善用銀行提供的申購國債兌換優惠，匯率會較佳。
策略三: 志在做定期 一注等退款
除了一心購入國債者，其他亦有投資者趁熱鬧，卻「醉翁之意不在酒」，目的是想用盡個別銀行提供的國債退款高息定期優惠。大新(02356)、交銀、工銀亞洲等均推出最高可逾3厘的高息定存，供認購是次人民幣國債客戶以退款敘做定期，只需定存額2萬元或以上，便可獲高息優惠。如你屬此類投資者，則應該「獨沽一味」，將全數金額放在同一間心儀銀行大手申購，博分派不足獲退款以便敘造定期。
雖然現時絕大多數銀行都有網上/電話銀行服務，不過並非每間銀行都可以這些渠道作國債申請，有意透過銀行申請的讀者要留意個別銀行安排(見表)。
撰文: 王錦霞
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